Hyperliquid или Lighter: нулевые комиссии против глубины

Честная постановка вопроса

Предложение Lighter необычно прозрачное: розничные трейдеры не платят ничего. У стандартных аккаунтов нет ни мейкерской комиссии, ни тейкерской. Это не маркетинг, это опубликованный тариф.

Так что в узком вопросе о торговых комиссиях Lighter обходит Hyperliquid и любую централизованную площадку. Эта страница — о том, действительно ли торговые комиссии и есть та цифра, которая определяет вашу полную стоимость. Обычно нет.

Чего нулевая комиссия не покрывает

Три статьи расходов лежат вне тарифа, и каждая из них обычно больше самой комиссии.

Спред, который вы пересекаете. Рыночный ордер платит расстояние между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. В тонком стакане это стоит кратно больше любого тарифа. Переменная здесь — глубина, а глубина идёт за оборотом.

Проскальзывание на объёме. За пределами верха стакана ваше исполнение идёт вниз по уровням. Как оценить это заранее, объясняют наша статья о проскальзывании и руководство по типам ордеров.

Фандинг. Списывается по любой открытой бессрочной позиции на обеих площадках, и на позиции, которую держат несколько дней, он перекрывает всё остальное. Считайте по реальной ставке в калькуляторе фандинга, а не на предположениях.

Площадка с нулевой комиссией и вдвое меньшей глубиной легко может оказаться более дорогим местом для торговли. С тем же успехом она может оказаться и более дешёвым. Суть в том, что по тарифу этого не определить, — а заголовок предлагает вам сделать ровно это.

Как их на самом деле сравнить

Не сравнивайте таблицы комиссий. Сравнивайте два стакана — на том рынке и на том объёме, которым вы торгуете, и в то время суток, когда вы торгуете. Наши страницы рынков публикуют для Hyperliquid показатели, близкие к глубине: оборот за 24 часа и открытый интерес по каждому рынку. Проверьте то же самое на Lighter по интересующей вас паре и сравнивайте сопоставимое с сопоставимым.

Для небольшой позиции на основной паре обе достаточно дешёвы, чтобы разница была шумом, и нулевая комиссия Lighter выигрывает из принципа. На объёме — или на чём-либо за пределами основных пар — решает глубина.

В чём Lighter действительно лучше

• Торговой комиссии нет вообще для стандартных аккаунтов. В тарифе Hyperliquid этому нечего противопоставить.
• Расчёты на доказательствах. Сведение ордеров, фандинг и ликвидации криптографически доказываются корректными до расчёта, а это более сильная гарантия корректности, чем предлагает большинство площадок.
• Простота. Никаких уровней, по которым надо подниматься, никакого токена для стейкинга, никакого реферального кода, который надо помнить.

В чём Hyperliquid действительно лучше

• Число рынков. Бессрочных рынков в разы больше, плюс рынки акций, сырьевых товаров, валют и событий через бессрочные контракты от сторонних деплойеров.
• Глубина на основных парах, а именно она и задаёт вашу стоимость.
• Спотовые рынки и экосистема: кредитование, стейкинг и структурные продукты в той же сети.
• Волт ликвидности, в который может войти любой, с ончейн-историей результатов.
• Ребейты мейкера на объёме, так что за профессиональное предоставление ликвидности платят, а не просто не берут ничего.
• Описанные уровни маржи и опубликованная формула ликвидации, которую вы можете посчитать сами.

Кому что выбрать

Выбирайте Lighter, если вы торгуете малым объёмом на основных парах, хотите максимально простую модель стоимости и вам близка криптографическая гарантия расчётов.

Выбирайте Hyperliquid, если вы торгуете объёмом, вам нужны рынки за пределами основных пар, вам нужны спот и экосистема на той же площадке или вы предоставляете ликвидность и хотите получать за это плату.

Следите за обеими. Площадка, которая отдаёт торговлю бесплатно, делает нечто интересное, а конкуренция по стоимости вам полезна в любом случае. Только считайте спред, а не комиссию.