Ставки фандинга на Hyperliquid: формула и реальная стоимость

Зачем нужен фандинг

У бессрочного фьючерса нет срока истечения, поэтому ничто не заставляет его цену сходиться с базовым активом. Фандинг — это механизм, который делает эту работу. Когда бессрочный контракт торгуется выше индекса, лонги платят шортам: держать лонг становится дороже, и цену тянет назад. Когда он торгуется ниже, поток разворачивается.

Это не комиссия. Биржа не забирает из этого ничего. Это перевод между двумя сторонами рынка.

Формула

Документированная ставка выглядит так:

Funding Rate (F) = average premium index (P)
                 + clamp(interest rate - P, -0.0005, 0.0005)

Составные части:

Премия выводится из разницы impact-цены с ценой оракула, поэтому она отражает то, по какой цене стакан реально исполнил бы объём, а не последнюю сделку.

Две конструктивные детали отличают это от большинства площадок. Платежи часовые, а не раз в восемь часов, поэтому стоимость набегает меньшими и более частыми шагами. И номинал считается по цене оракула, из-за чего списание устойчиво к попыткам раскачать маркировочную цену.

Сколько на самом деле стоит держать позицию

Читайте колонку фандинга как текущие издержки. Ставка, которая в час выглядит незначительной, накапливается: та же ставка, списанная двадцать четыре раза в сутки, и так каждый день, — это и есть число, которое решает, имеет ли смысл позиция на несколько дней.

Наш калькулятор стоимости фандинга превращает ставку и срок удержания в сумму в долларах.

Как читать фандинг как сигнал

Фандинг говорит вам, как рынок распределён по сторонам, а это информация.

Сильно положительный означает, что лонгов набилось много и они платят за то, чтобы оставаться в позиции. Переполненные лонги — топливо для лонг-сквиза, потому что падение ликвидирует их в ту же сторону.

Сильно отрицательный означает обратное.

Около нуля означает, что стороны примерно уравновешены и бессрочный контракт идёт близко к индексу.

Ничего из этого не предсказывает направление. Это говорит, где будет больно, — а это другое и более полезное знание.

Фандинг-арбитраж, если честно

Стратегия описывается просто: держать получающую сторону высокой ставки фандинга, захеджировать ценовой риск в другом месте и забирать фандинг как выплату.

Вести её намного труднее, чем описать. Ставка, которую вы фармите, движется и может перевернуться, пока вы её держите. У хеджа есть свой фандинг, свои комиссии и своё проскальзывание. Обеим ногам нужна маржа, и ликвидация любой из них превращает рыночно-нейтральную позицию в направленную в самый неудачный момент. А доходность при этом считают как годовую ставку на позиции, которая редко живёт год.

Разобраться в этом стоит. Но это не стратегия для новичка и не пассивный доход.

Где фандинг не такой, как вы ожидаете

Рынки от сторонних деплойеров считают премию немного иначе: они берут середину между impact-бидом и impact-аском относительно цены оракула, а не стандартную разницу impact-цены.

Некриптовые рынки отслеживают базовые активы с торговыми часами. Фандинг продолжает начисляться, пока базовый рынок закрыт, поэтому держать позицию через выходные — это не то же самое, что держать её в рабочий день.