Изолированная маржа и кросс-маржа на Hyperliquid: что выбрать
Проверено по источникам: Hyperliquid docs: Margining и Hyperliquid docs: Liquidations · автор: Hyperliquid Academy
Разница, по одной строке на каждый режим
Кросс-маржа использует весь ваш счёт как обеспечение для каждой кросс-позиции. Максимальная эффективность — и каждая позиция связана с каждой другой.
Изолированная маржа выделяет одной позиции конкретную сумму обеспечения. Эта позиция может потерять максимум то, что вы ей дали, и ничто другое на счёте под неё не подставлено.
Strict isolated — это изолированная маржа с отключённым выводом маржи: обеспечение нельзя забрать из позиции обратно.
Что это меняет в формуле ликвидации
В документации по ликвидациям между режимами различается одно слагаемое — доступная маржа:
margin_available (cross) = account_value - maintenance_margin_required
margin_available (isolated) = isolated_margin - maintenance_margin_requiredЭта одна подстановка и есть всё различие, и у неё есть следствие, которое упускают.
При кросс-марже ваша цена ликвидации по одной позиции двигается, когда двигаются никак не связанные с ней позиции. Прибыльная позиция в другом месте отодвигает её дальше, убыточная притягивает ближе. Сделка, о которой вы не думали, может ликвидировать ту, о которой думали.
При изолированной марже цена ликвидации задана тем обеспечением, которое вы выделили. Она не двигается из-за всего остального, что вы делаете.
Как именно ломается кросс-маржа
Опасный случай — коррелированные позиции. Три лонга в кросс-марже на активах, которые двигаются вместе, — это не три сделки, это одна сделка с тремя названиями. Когда корреляция заявляет о себе, они уходят в просадку вместе и в один и тот же момент забирают с собой обеспечение счёта.
Когда какой режим правильный
Берите изолированную, когда вы учитесь, когда торгуете что-то неликвидное или необычно волатильное, когда хотите точно ограничить риск на конкретной идее или когда ведёте несколько несвязанных стратегий и не хотите, чтобы они мешали друг другу.
Берите кросс, когда вы осознанно управляете портфелем позиций, когда ведёте хедж, две ноги которого должны поддерживать друг друга, или когда эффективность капитала действительно важна, потому что ваше обеспечение работает на полную.
Берите strict isolated, когда хотите лишить себя самой возможности спасать убыточную позицию, обделяя другую. Это способ заранее связать себе руки, и кому-то нужен именно такой инструмент.
Практическая рекомендация
Начинайте с изолированной. Не потому что кросс плох, а потому что изолированная делает арифметику читаемой: вы выделили вот столько, цена ликвидации вот здесь, худший случай — вот это число и не больше.
Переходите на кросс, когда сможете, не глядя в экран, сказать, что ваши другие открытые позиции делают с ценой ликвидации той, которую вы собираетесь открыть. До этого кросс-маржа предлагает вам эффективность в обмен на риск, который вы ещё не научились видеть.
Частые вопросы
Какой режим маржи безопаснее?
Изолированный — в том конкретном смысле, что он ограничивает убыток от одной позиции той маржой, которую вы ей выделили. Кросс эффективнее по капиталу, но связывает судьбу каждой позиции со всем счётом.
Что такое strict isolated?
Это изолированная маржа с дополнительным ограничением: выделенную маржу нельзя забрать из позиции обратно. Она не даёт вам вытащить обеспечение из убыточной сделки, чтобы профинансировать другую.
Можно ли переключить режим при открытой позиции?
Режим маржи выставляется по каждому рынку до открытия позиции. Планируйте его заранее, а не рассчитывайте сменить посреди сделки.
У кросс-маржи цена ликвидации ниже?
Она дальше — пока остальной счёт в порядке, потому что позицию обеспечивает весь счёт. Всё переворачивается, когда другие позиции в убытке, и именно этот риск недооценивают.
Источники
- Hyperliquid docs: Margininghyperliquid.gitbook.io
- Hyperliquid docs: Liquidationshyperliquid.gitbook.io
Для каждого числа на этой странице мы указываем первоисточник. Если цифра здесь расходится с официальной документацией, права документация, и мы хотим об этом узнать.