Hyperliquid'de fonlama oranı arbitrajı

Yapı

İki pozisyon, zıt yönler, aynı büyüklük:

Spotta long. Varlığa sahipsiniz. Fiyatı her şeyi yapabilir.

Vadesiz kontratta short. Aynı büyüklük. Spot bacağın kazandığını kaybeder, kaybettiğini kazanır.

Net fiyat maruziyeti: kabaca sıfır. Geriye kalan, short bacağındaki fonlamadır ve oran pozitifken size her saat ödenir.

Fikrin tamamı budur ve gerçekten eski bir fikirdir. Buradaki cazibesi, iki bacağın da tek bir platformda tek bir hesapta durmasıdır; yani borsalar arası transfer ve çözmeniz gerektiğinde gecikme yoktur.

Oran neden genellikle pozitif

Fonlama, vadesiz kontrat fiyatını spot fiyata yakın tutmak için vardır. Vadesiz kontrat spotun üzerinde işlem gördüğünde — ki bu, konumlanma long’a yattığında olur ve kriptoda çoğu zaman öyledir — long’lar short’lara öder.

Yani işlemin short tarafı, ortalamada, ödenen taraftır. O cümlede “ortalamada” gerçekten iş görüyor.

İşlemin mevcut olduğunu varsaymadan önce o tabloyu okuyun. Sıfıra yakın bir oran maliyetleri karşılamaz ve negatif bir oran, fiyat maruziyeti olmayan bir pozisyonu tutmak için ödediğiniz anlamına gelir; ikisinin de en kötüsü.

Gerçekte nerede kırılır

Spot ücretleri, iki kez. Spot bacağı alırsınız ve eninde sonunda satarsınız. Spot oranları her kademede vadesiz kontrat oranlarından yüksektir. Spot çizelgesi.

Vadesiz kontrat ücretleri, iki kez. Short’u açmak ve kapatmak.

Dört gerçekleşmede kayma. İki bacak giriş, iki bacak çıkış. En derin piyasaların dışındaki her şeyde bu, bütün ücretlerin toplamını aşabilir. Önce derinliği ölçmek.

Oranın değişmesi. Çoğu sonucu belirleyen budur. Girdiğiniz oran bir sözleşme değildir; bir anlık görüntüdür. Açtıktan sonraki saatlerde yarıya inebilir ya da dönebilir.

Toplayın ve net bir örüntü çıkar: işlem, oranın şu anda cazip olmasını değil sürmesini gerektirir. İki saat ödeyip sonra altı saat size mal olan bir pozisyon, tezi doğru olan zararlı bir işlemdi.

Fiyat riski olmayan riskler

Short bacağının likidasyonu. Vadesiz kontrattaki short’un hâlâ bir likidasyon fiyatı vardır ve o, girişinizin üstündedir. Piyasa sert yükselirse ve short’un marjini inceyse, spot bacağınız tam olarak aynı kadar kazanmış olsa bile likide edilebilir. O zaman, bilerek hedge ettiğiniz bir yükselişte yalnızca long bir pozisyon tutuyor olursunuz — bu felaket değildir ama kurduğunuz işlem de değildir. Short’a cömert marjin koyun ve o marjini sermaye maliyetinin parçası sayın.

Sermaye verimliliği. Spot alımını tam olarak fonlar ve üstüne short’a marjin koyarsınız. Fonlamanın getirisi bunların tamamına karşı hesaplanır; manşet oranın stratejiyi olduğundan iyi göstermesinin sebebi budur.

Çözme riski. İki bacağı da hareket eden bir piyasada aynı anda kapatmak, gerçekleşme maliyetlerinin indiği andır. Önce bir bacağı çözmek, diğerini yapana kadar sizi yönlü bırakır.

Yoğunlaşma. Bunu tek bir piyasada yapmak tek bir fonlama rejimi, tek bir defter ve tek bir likidasyon fiyatı demektir. Çeşitlendirmek için birkaç ince piyasada yapmak ise genellikle yalnızca kaymayı çoğaltır.

Ne zaman yapmaya değer

Oran kuvvetle pozitifken ve bir süredir öyleyken. En önemli değişken süreklilik ve elinizdeki tek kanıt yakın geçmiş.

Piyasa derinken. İnce bir defterde dört gerçekleşme, pozitif taşımalı bir işlemin ilk fonlama ödemesinden önce negatife dönme biçimidir.

Sermayenizin daha iyi bir kullanımı yokken. Karşılaştırma sıfırla değildir. Aynı sermayenin başka yerde, örneğin HLP’de, çok daha düşük bir işletme yüküyle kazanacağıyladır.

Oranı izleyebiliyorken. Saatlik bir değişkene bağlı bir işlem, onu saatlik izleyen birine ya da bir şeye ihtiyaç duyar. Otomasyonun ona uymasının sebebi budur.

Dürüstçe boyutlandırmak

Fonlama hesaplayıcısını varsayılan değil canlı oranla kullanın ve bir şeye karar vermeden önce yukarıdaki dört maliyet terimini çıkarın.

Bunu bir kez yapın ve olağan sonuç kendiliğinden gelir: işlem, derin piyasalarda, oran alışılmadık ölçüde yüksekken ve büyük hacimde yapmaya değer — sıradan bir oranda küçük hacimde ise değmez, çünkü gidiş-dönüş taşımayı yiyip bitirir.

Bu, stratejiye karşı bir savunma değildir. Stratejinin kendisidir: bu bir spread işidir ve spread işleri gerçekleşme maliyetiyle yaşar ya da ölür.

Sırada nereye

Sınır ve tavan dahil oranın gerçekte nasıl hesaplandığı ve bu işlemin likidasyon fiyatı iliştirilmiş yarısı olan short bacağının mekanikleri.