Вольт HLP: как он работает, чем зарабатывает и чем рискует
Проверено по источникам: Hyperliquid docs: Vaults и Hyperliquid docs: Liquidations · автор: Hyperliquid Academy
Что это на самом деле
HLP — это вольт, принадлежащий протоколу, а не компании или частному лицу. Внести в него USDC может кто угодно и получить пропорциональную долю того, что он заработает и что потеряет.
Его работа состоит из двух вещей одновременно, и обе важны для понимания риска.
Он маркетмейкер. Он выставляет котировки с обеих сторон книги на тех рынках, которые ведёт, зарабатывая спред и собирая фандинг на том инвентаре, который у него оказывается.
Он буфер ликвидаций. Когда позиция ликвидируется, а книга не может её поглотить, эта позиция переходит вольту-ликвидатору, а не вываливается в книгу, которая под ней сложилась бы. За этим стоит HLP.
Откуда берутся деньги
| Источник | Что это |
|---|---|
| Спред | Покупка по биду и продажа по аску, тысячи раз |
| Фандинг | Платежи, получаемые на инвентарь, который держится на принимающей стороне |
| Ликвидации | Приём позиций ниже цены маркировки, когда книга не может их закрыть |
Третья строка объясняет и доходность, и просадки. Получить ликвидированную позицию со скидкой в среднем выгодно. Невыгодно это ровно тогда, когда ликвидируются все сразу и в одну сторону: тогда вольт остаётся с крупной односторонней позицией на рынке, который продолжает двигаться.
Корреляция, которую никто не закладывает в цену
HLP показывает худшие результаты именно в тех условиях, в которых людям хочется забрать деньги: при резком одностороннем движении. Если вы при этом торгуете на той же площадке, ваши позиции и ваш депозит в HLP зависят от одного и того же события. Это концентрация, а не диверсификация.
Сколько он берёт
0% .
Нет ни платы за управление, ни платы за результат, ни доли с прибыли. Внесите десять тысяч долларов — и вам принадлежит пропорциональный кусок результатов вольта, точка.
Это действительно выгоднее пользовательского вольта, где управляющий получает 10% прибыли. И это же убирает всякую подушку. Никто не берёт свою долю, значит, никто и не поглощает убыток за вас.
Что блокировка означает на практике
Депозиты разблокируются через 4 дня после вашего последнего пополнения вольта. Отсчёт относится ко всему балансу, а не к каждому пополнению отдельно.
Поэтому вкладчик, который добавляет понемногу каждую неделю, заблокирован постоянно: каждое новое пополнение заново запирает всё. Если планируете докладывать регулярно, либо примите, что баланс недоступен по требованию, либо добавляйте реже и крупнее.
Где смотреть его реальные результаты
Позиции вольта, кривая капитала и вся история находятся в блокчейне и видны на странице вольта в приложении. Именно эту цифру и нужно использовать.
Мы намеренно не печатаем здесь годовую доходность. Любая цифра, вписанная в эту страницу, — снимок одного периода, а важнее всего просадки, которые заявленная доходность по своей конструкции скрывает. Читайте кривую капитала, а не годовое число, и смотрите отдельно, как она вела себя в худшие недели рынка за то время, что вы за ним следите.
Как понять, подходит ли это вам
Подходит, если вам нужна экспозиция на доход от маркетмейкинга без ведения самой стратегии, вы понимаете, что он может терять, и деньги не нужны в короткий срок.
Не подходит, если вы искали место, где безопасно припарковать стейблкоины. Это не оно. Вольт, принимающий на себя рушащиеся позиции с плечом, — рисковый актив, и слово «доходность» этого не меняет.
Подходит меньше, чем кажется, если вы одновременно активно торгуете с плечом на той же площадке, по причине корреляции выше.
Честное сравнение
Против пользовательского вольта HLP выигрывает по стоимости и прозрачности: нет доли с прибыли, а поведение стратегии структурное, а не дискреционное. Против простого хранения USDC это сделка, а не сбережение. Против стейкинга HYPE это вообще другой актив.
Чем отличаются пользовательские вольты и механика ликвидаций, вокруг которой построен HLP — вторая страница самая полезная из тех, что стоит прочитать перед депозитом.
Частые вопросы
Как HLP зарабатывает?
Тремя способами: спред, который он получает на маркетмейкинге; платежи фандинга по позициям, которые он держит; и приём ликвидируемых позиций со скидкой к цене маркировки. Третий обычно забывают, а именно оттуда берутся и убытки.
Может ли HLP терять деньги?
Да, и терял. Это торговая стратегия, а не доходный продукт. Когда рынок сильно идёт в одну сторону, он часто оказывается не на той стороне, потому что позиции, доставшиеся ему от ликвидаций, в этот момент смотрят все в одном направлении.
Что за блокировка?
Четыре дня с момента вашего последнего пополнения этого вольта, причём новое пополнение сбрасывает отсчёт для всего баланса, а не только для новых средств.
Сколько берёт HLP?
Ничего. Доля с прибыли равна нулю, в отличие от пользовательского вольта, где управляющий забирает часть. Это же означает отсутствие подушки: вы получаете и полную прибыль, и полный убыток.
HLP — это то же самое, что стейкинг HYPE?
Нет. HLP принимает депозиты в USDC и торгует ими. Стейкинг блокирует HYPE ради обеспечения сети. Это разные активы, разные риски и разная доходность.
Источники
- Hyperliquid docs: Vaultshyperliquid.gitbook.io
- Hyperliquid docs: Liquidationshyperliquid.gitbook.io
Для каждого числа на этой странице мы указываем первоисточник. Если цифра здесь расходится с документацией Hyperliquid, права документация, и мы хотим об этом узнать.