Ликвидный стейкинг HYPE: что даёт LST и чего он стоит

Какую проблему это решает

Нативный стейкинг HYPE делает две полезные вещи: обеспечивает сеть и снижает ваши торговые комиссии. И делает одну неудобную — стейк связан, и выйти из него занимает время.

Токен ликвидного стейкинга отвечает на это. Вы отдаёте HYPE протоколу, он стейкает от вашего имени и выдаёт вам токен, представляющий позицию. Теперь у вас на руках то, чем можно торговать, что можно одолжить или использовать как залог, пока базовый стейк продолжает зарабатывать.

Это и есть предложение, и оно настоящее. Остальная часть страницы — о том, чего оно стоит, потому что именно эту половину обычно пропускают.

Как устроен доход

Большинство LST не присылают вам новых токенов. Они используют растущий обменный курс.

Ваш баланс LST остаётся прежним. Меняется то, скольким HYPE стоит одна его единица, и это значение растёт по мере накопления наград в пуле.

Два следствия стоит знать. Позиция растёт без единой транзакции, что удобно. И LST по замыслу не привязан к HYPE один к одному — он стоит постепенно больше одного HYPE, поэтому сравнение его цены с ценой HYPE само по себе ни о чём не говорит.

Три риска, которые он добавляет

У нативного стейкинга одна зависимость — сеть. У LST их четыре.

Ничто из этого не делает LST плохой идеей. Это делает его другим продуктом по сравнению со стейкингом, и его доходность должна компенсировать три дополнительных сценария отказа, а не доставаться бесплатно.

Вопрос, который забывают задать

Сохранится ли ваша скидка на торговые комиссии?

Скидки за стейкинг определяются количеством HYPE, застейканным вашим аккаунтом на HyperCore, по опубликованной шкале, и перемножаются с вашей ставкой. LST выпускается против стейка, который держит протокол, — не обязательно приписанного вам.

Не считайте, что скидка переносится. Проверьте это и сравните с дополнительной доходностью, которую предлагает LST: на приличном уровне стейкинга скидка может стоить больше, особенно если вы активно торгуете.

Это самый частый способ оказаться в минусе после перехода на LST.

Нативный или ликвидный

Стейкайте нативно, если скидка на комиссии и есть причина стейкать или если вам нужно минимальное число вещей, способных сломаться.

Рассмотрите LST, если у вас есть конкретное применение позиции в другом месте — залог в кредитном рынке, позиция ликвидности — и это применение стоит добавляемых рисков.

Не делайте ни того ни другого, если вы держите HYPE только в расчёте на рост цены. Награды за стейкинг на волатильном токене — погрешность рядом с движением цены, а добавлять риск контракта к направленной ставке не является стратегией доходности.

Как оценивать конкретный протокол

Мы не рекомендуем конкретный. Полезен чек-лист, который не устаревает так, как устаревает рекомендация.

Как устроено погашение? Есть ли прямой путь обратно в HYPE и сколько он занимает под нагрузкой, а не в спокойный день?

Кто может менять контракт? Обновляемый контракт с одним ключом — совсем не тот риск, что неизменяемый или управляемый таймлоком.

Сколько он проработал и через что? Любой протокол выглядит хорошо до первого периода, когда выйти хотят все сразу.

Какова фактическая доходность, чистыми? После доли протокола и после той скидки на комиссии, от которой вы отказались.

Где ликвидность? LST, который нельзя продать в объёме, — это LST, чьё главное преимущество к вам не относится.

Куда дальше

Нативный стейкинг HYPE, включая шкалу скидок на комиссии, и более широкий набор источников дохода на HyperEVM, где большинство LST и работают.