Проскальзывание на Hyperliquid и как его уменьшить

Откуда оно берётся

В стакане есть лучший бид, лучший аск и за каждым — постепенно ухудшающиеся цены. Рыночный ордер исполняется сначала по лучшей цене, затем по следующей, затем по следующей, пока не наберёт объём.

Проскальзывание — это среднее этих исполнений минус цена, которую вы видели. Его никто не взимает. Его нет ни в одном тарифе, и никакая скидка его не уменьшает. Это просто то, во что обходится потребление ликвидности.

Из-за этого оно оказывается единственной торговой издержкой, невидимой до сделки, — и потому остаётся незамеченным, пока люди оптимизируют комиссию, напечатанную у них перед глазами.

Сравнение, которое обычно переворачивают

На BTC малым объёмом доминирует комиссия, а проскальзывание округляется до нуля. На низкообъёмном рынке или на размере соотношение переворачивается полностью.

Как оценить глубину до сделки

Само проскальзывание заранее не увидеть, но видны условия, которые его порождают.

Объём говорит, сколько торгуется. Открытый интерес — сколько удерживается. Рынок со знакомым названием и малыми значениями обоих обойдётся вам куда дороже, чем подсказывает его тариф, и именно узнаваемость является ловушкой: тикер кажется безопасным потому, что вы знаете базовый актив, а не потому, что стакан глубокий.

Каждая страница рынка на этом сайте публикует оба числа вживую. Сверьтесь с ними по объёму, который собираетесь торговать, до сделки, а не после.

Пять способов платить меньше

Ставьте лимитный ордер вместо пересечения спреда. Лимитный ордер, исполнившийся по вашей цене, не имеет проскальзывания по определению и платит комиссию мейкера вместо тейкера. Вы обменяли определённость цены на неопределённость исполнения, и на запланированном входе это обычно правильный обмен.

Используйте post-only, когда это всерьёз. Флаг ALO отклоняет ордер целиком, если тот исполнился бы немедленно, — так вы никогда не пересечёте спред случайно.

Разбивайте объём по времени. TWAP выпускает подордера с интервалами, чтобы стакан успевал наполняться. На комиссиях он не экономит — его подордера тейкерские, — но снижает влияние на рынок, а это большее число.

Расставляйте лесенку по диапазону. Лесенка размещает лимитные ордера по диапазону, так что вы усредняетесь, и каждое исполнение мейкерское.

Торгуйте ликвидный рынок вместо этого. Если вам нужна экспозиция на сектор, взять её на глубоком рынке, а не на точном тикере, часто дешевле в сумме — даже с учётом неидеального совпадения.

Где проскальзывание кусается сильнее всего

Ликвидации. Ликвидация отправляет рыночный ордер в тот стакан, который есть, в наихудший возможный момент. Поэтому исполнение может быть хуже рассчитанной вами цены ликвидации, и поэтому размер позиции важнее теоретического уровня.

Стопы на разрыве. Стоп — это триггер, отправляющий ордер. Если цена перепрыгнула ваш уровень, ордер исполнится там, где торговля возобновилась. Тот же механизм, та же причина.

Выходы, которые нельзя отложить. Вход необязателен, и можно подождать стакан получше. Выход под давлением — нет, и именно тогда вы платите больше всего.

Что его не уменьшает

Более низкий уровень комиссии. Совершенно другая издержка.

Реферальная или стейкинговая скидка. То же самое: они уменьшают комиссию, а это здесь меньшее число.

Меньшее плечо. Проскальзывание масштабируется от номинала, а плечо меняет то, каким номиналом управляет ваше обеспечение, поэтому меньшее плечо при той же экспозиции ничего не меняет в исполнении. Оно меняет расстояние до ликвидации — другая и тоже хорошая причина его снизить.

Проскальзывание уменьшают только три вещи: более глубокий стакан, меньший размер или роль поставщика ликвидности вместо её потребителя. Рычаги по комиссиям — отдельный рычаг, и тянуть его тоже стоит, просто не вместо этого.