Hyperliquid или GMX: где торговать бессрочными фьючерсами

Если коротко

GMX и Hyperliquid — обе площадки бессрочных контрактов, где ключи остаются у вас и никого не проверяют, и на этом сходство заканчивается. GMX — пул: поставщики ликвидности вносят активы, оракул задаёт цену, а вы торгуете против пула с комиссией, зависящей от того, в какую сторону вы сдвигаете его баланс. Hyperliquid — стакан: вы торгуете против других трейдеров по ценам, которые они выставили. Модели комиссий напрямую несравнимы, поэтому эта страница сравнивает то, во что каждая реально обходится.

Комиссии

GMX берёт одну комиссию за позицию на каждую сделку, без стороны мейкера или тейкера. Это 0.04% от размера позиции, когда ваша сделка уменьшает перекос пула между лонгами и шортами, и 0.06% , когда увеличивает. Сверху — плата за ценовое воздействие, растущая с вашим размером относительно пула и списываемая при закрытии, и плата за заём за всё время, пока позиция открыта, рядом с фандингом.

Нулевой уровень Hyperliquid — 0.015% для мейкера и 0.045% для тейкера. Его ставка тейкера лежит между двумя цифрами GMX: сделка, которая случайно выравнивает пул, на GMX платит чуть меньше, сделка, которая усиливает перекос, — больше, а стороны мейкера, которую можно было бы противопоставить ставке Hyperliquid, у GMX нет вовсе. Реферальный код опускает ставку тейкера до 0.0432% .

Сравнение, которое имеет значение, — не комиссия против комиссии, а комиссия против комиссии плюс воздействие. На GMX ценовое воздействие — механизм, который защищает пул, так что крупный ордер на перекошенном рынке за него платит. На Hyperliquid аналогичная стоимость — проскальзывание по стакану, которое видно до сделки. Обе площадки берут фандинг, а на всём, что держат дольше одной ночи, доминируют фандинг и плата за заём; калькулятор фандинга покрывает сторону Hyperliquid.

Хранение средств и то, что ломается

Обе оставляют ключи у вас: вы торгуете из собственного кошелька, и никто не может заморозить ваш баланс. Риски — те, что к этому прилагаются с обеих сторон: ваше управление ключами и мосты, через которые вы работаете, и наша страница о рисках относится к обеим.

Структурное различие — в том, кто ваш контрагент. На GMX это пул, так что поставщики ликвидности несут прибыль трейдеров и собирают их убытки, а доступная вам глубина — это то, что пул держит в данной сети. На Hyperliquid это другие трейдеры, а ликвидации принимает волт. Глубина пула прозрачна на GMX; глубина стакана прозрачна на Hyperliquid. Ни одна не скрыта, но на быстром рынке они ломаются по-разному.

GMX работает в нескольких сетях, включая Arbitrum и Avalanche, и каждый ордер — две транзакции в сети, чья сетевая комиссия оплачивает и кипера, который его исполняет. Hyperliquid работает в собственном блокчейне и не берёт газ за ордера.

Доступ

Ни одна площадка не просит документов. Hyperliquid по своим условиям исключает резидентов США и Онтарио (Канада), а также подсанкционные юрисдикции. Сайт GMX описывает доступ как неограниченный, и опубликованного запрета для США в его документации мы не нашли; ориентир — его Условия и ваше местное законодательство, и мы не станем вычитывать оттуда больше, чем сказал сам GMX. Наши страницы по странам покрывают сторону Hyperliquid.

В чём GMX действительно лучше

• Чуть дешевле ставки тейкера Hyperliquid, когда ваша сделка выравнивает пул, до учёта воздействия.
• Не нужно читать стакан. Вы получаете цену оракула плюс заявленное воздействие, и некоторым трейдерам это проще.
• Предсказуемое исполнение на спокойном рынке, поскольку нет спреда, который нужно пересечь.
• Долгая история одной из самых ранних ончейн-площадок бессрочных контрактов.
• Доступ из нескольких сетей, если ваши средства уже лежат в Arbitrum или Avalanche.
• Пассивный доход для поставщиков ликвидности, если вы хотите быть пулом, а не трейдером.

В чём Hyperliquid действительно лучше

• Дешевле для мейкеров на каждой сделке и дешевле более высокой ставки GMX для тейкеров.
• Нет газа за ордера, и часовой фандинг.
• Гораздо больше рынков, включая спот и акции, сырьё и валюты от сторонних деплойеров.
• Видимая глубина, так что стоимость размера известна до сделки, а не списывается как воздействие.
• Комиссии мейкера падают до нуля на более высоких уровнях, а затем переходят в ребейт.
• Лимитные, стоп-, лестничные и TWAP-ордера, которых пул не может предложить в том же виде.

Кому что выбрать

Выбирайте GMX, если хотите торговать или поставлять ликвидность, не имея дела со стаканом, ваши средства уже живут в одной из его сетей, а ваш размер мал относительно пула.

Выбирайте Hyperliquid, если вам важна стоимость, вы выставляете ордера, хотите широты рынков или хотите видеть глубину, в которую торгуете, а не платить за воздействие постфактум.

Если вы пользовались только площадками на пулах, прочитайте перед первой сделкой в стакане, как работают типы ордеров. Механика отличается настолько, что сравнение комиссий — меньшая из перестроек.